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程序化交易就是在指定模型约束下,按照模型给出的指令买入和卖出的交易行为。程序化交易是国际金融市场常用的交易方式,程序化交易在纽交所交易量中占比一直不低于30%。根据巴克莱的统计,反映程序化交易收益的巴克莱程序化交易团队指数显示自从1988年以来,量化交易团队的年化复合收益为11.50%,而与此相对应的主观交易团队的平均年化收益为9.77%。尽管在个别年份,主观交易团队战胜过量化交易团队,但是从长时间来看,量化交易团队更具有优势。

在商品期货领域,基于技术分析的程序化交易策略占有主导地位。其中以趋势交易和模式识别为代表的策略是程序化交易策略的主流。这种基于技术分析的程序化交易策略不论是否属于日内交易还是隔日交易,其交易策略的建立主要依靠价格和交易量为基础的统计指标,当价格或者成交量达到组合指标的要求时,就形成交易指令。对于股指期货来说它的应用主要集中在趋势交易策略和套利交易策略。

目前比较常见的入市策略有趋势跟踪法、震荡器法和价格模式。趋势跟踪法就是设置能够跟踪趋势的交易指标,在价格走强的时候发出建立多头头寸的信号,走弱的时候发出建立空头头寸的信号。指标方面主要包括平均线、通道、动量策略、波动率等。震荡器法就是找出趋势的拐点,构造能够指示区间形态的统计量,当价格涨得过高的时候生成卖出信号,当价格跌得过低的时候生成买入信号。典型的震荡器指标包括相对强弱指标、MACD指标等等。价格模式通常可以通过持续观察连续几个交易日的价格模式,来对未来市场进行判断,一般被用来判断价格趋势的反转或者延续。

在一个程序化交易系统中,更为重要的是设计出合理的退出策略。不论本次入市交易是否已经盈利,都需要在一定的时机退出当前的交易头寸以避免头寸的风险暴露增加至投资者容许上限之外,从而避免盈利回吐现象或风险失控现象的发生。常见的退出策略有目标盈利、跟踪止损和固定止损。

在建立入市和退出策略后,还需要建立合适的过滤策略,来对程序进行优化,过滤掉那些买卖信号带来的收益不高或会带来较大潜在交易损失的交易机会,即需要检验当模型发出信号的频率和可靠性。设置过滤器的目标就是要从众多的信号中筛选出那些最具有交易价值的交易信号,信号过多或者过少都不是合理的交易程序。

参数选择和模型校验是程序化交易必须考虑的两个重点要素,在选用何种指标的时候,还要对指标进行严格的测试和实证检验。投资者应当根据交易策略的不同选择不同的时间周期,交易系统针对不同的时间周期可能给出的交易信号会完全不同。对一个程序化交易策略的评价不仅要关注其过去的表现,还要关注策略有效性的周期。因为在一个阶段表现好的策略在另一段时间可能表现并不好,过去表现好的策略在未来可能表现并不好,因此很可能会出现误选模型的情况。另外,交易策略还需要与风险管理和资金管理结合,才能发挥程序化交易的最大优势。

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投资市场中存在各种各样的思想、观点、言论。好的思想就像黑暗中的一盏明灯，可以引导人们驶向成功的彼岸；坏的思想则如艳丽的罂粟花，可能诱导人们坠入万劫不复的深渊。在众多言论中，流传之广、信徒之众、荼毒之深，当首推“顺势而为”。

我的一个朋友曾牢骚满腹地说，市场好像故意和他作对，他看涨，价格就跌，反手做空价格又涨。“顺势而为”的结果却是如钻在风箱里的耗子——两头受气，被多头和空头轮番扇耳光，弄得自己灰头土脸、里外不是人。

被很多人奉为圭臬的“四字真言”为何会屡屡失灵？当面对亏损时，很多人反怪自己学艺不精，叹息自己时运不济，而很少去反思该言论本身的合理性。

首先，“顺势而为”是全社会浮躁心态和急功近利思想在经济领域，尤其是在投机市场的真实写照，功利色彩极其浓厚。许多投资者热衷于造富运动，追求的是立竿见影的效果，崇尚的是一夜暴富的神话，那些在短期内积累其巨额财富的人成为媒体竞相宣传的对象。而“顺势而为”思想原本倡导的是一种随遇而安、甘于淡泊的人生态度，是世事洞明之后的生活智慧和精神高蹈，两者境界和层次有着天壤之别。非要将“顺势而为”生拉硬拽移植到投机市场，本身就是一个笑话。

其次，“势”不会凭空出现，很多时候是刻意而“为”的结果、炒作的结果，在投机市场尤其如此。当某种商品价格被炒到天怒人怨，或者打压到伤“农桑之本”时，所谓“顺势而为”非但不是顺势，而且是“逆天”。当民众的参与热情被充分调动起来，全社会处于一种集体狂欢和亢奋之时，趋势悄然发生转变也就为时不远了。

再者，所谓“势”是抽象的、形而上的，而“为”则是具体的、形而下的。人类就是“在布满暗礁和漩涡的海洋中航行”，“势”本身也是变幻莫测的。以具体有形之“为”追逐变幻莫测之“势”，只会使自己疲于奔命、晕头转向。

与“顺势而为”如出一辙的是“强者恒强，弱者恒弱”。该观点同样经不起理论推敲和实践检验。“坚强者，死之徒；柔弱微细，生之徒”，盛极而衰，否极泰来，自然之理。所谓趋势，最大的不变是永远在变，甚至是无理性的、无规律的变。因此，与其劳心费神地去追逐变化莫测的趋势，倒不如静待其变，以不变应万变；放长线、下轻饵，钓小鱼。肥甘厚味伤体，清茶淡饭养身，有鱼可食足矣。

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二千多年前，这里还是一片汪洋；一千多年前这里曾是一处小渔村；五百年前，这里已人来人往，成为南北通衢的热闹集镇。就在这个位置，松林街上“同福客栈”的酒旗飘扬。同福客栈本就十分有名，不单是入住的人很多，过往打尖的南北的客商，走西闯东的大侠镖客，都喜欢在这里小歇和谈天。尤其是秋冬天的时候，黄浦江上的浓雾要等到接近中午才会散去，等待渡船过江的客商只能聚在这客栈里聊着天南地北，等着云开雾散好及早赶路。“同福的消息最多”、“这里的消息最快”，口碑维持着同福客栈极高的人气。以至于一些精明的生意人闲时也热衷于去同福客栈小坐喝茶，借此打探一下各地行情。

2000年，这里已经屹立起一座现代化办公楼，期货市场里的人们或在这里办公，或来此开会、洽谈生意、交换信息。

期货大厦地下室的索迪斯餐厅，每天提供大厦工作人员、上班白领以及来此交易的客户早中晚三个时段的餐饮服务。选个早晨在这里小坐，你或许还能隐约感觉得到五百年前同福客栈的种种场景。

早上7:30，餐厅开张。尽管阿姨们还正在张罗着，没有多少现成的早点可选，住在附近香榭丽、盛世年华等著名楼盘的早起客户已经步行过来等候着用餐。

“阿姨，小馄饨”，穿着运动衣的乔峰一进餐厅就“口头禅”似地点了一碗当场现做的馄饨，然后又去拿了几个锅贴、一个荷包蛋。

每个时段，天天都是这么几张老面孔。阿姨看到熟悉的面孔，常常不等客户开口，就配齐了熟客惯用的早点。刷卡结账，自己端着盘子找个空桌子坐。

“小馄饨好了”，阿姨招呼着乔峰去取。

乔峰属于每天必来期货大厦下单交易的客户类型，身怀邻人羡慕的“葵花点穴手”武功，是期货公司的超级炒单客户。但毫秒必争仍是他这类客户生存的基础，坐在自己家里通过网络操作便失去了竞争优势，所以他多年前就在期货大厦附近的陆家嘴花园置业，盘下了一处豪宅，以便于作息。尽管离9点开盘还很早，但身怀绝技的乔峰还是很愿意早早来到餐厅。当然用餐用不了几分钟，但市场上的各种观点、信息，哪怕是任何小道消息，乔峰都不会轻易放过。他迫切需要感知市场不同人群对盘子的看法，实际上这才是他真正意义上的“早餐”。

8:00，离期货公司上班还有30分钟，这会儿上班的人流开始渐渐增多。先去一楼邮局拿一张期交所买单的《期货日报》，再下楼用早餐，成了不少期货公司员工每天的规定动作。此时，乔峰周围已经换了一拨同桌。

乔峰不是大厦里人人皆知的人物，但时间一久，早餐时参与交流的圈子已大致形成。西装笔挺来餐厅的通常都不会是期货客户，多数是匆忙的打卡上班一族。例外的常常是期货公司的高管，他们总是用那种警惕的眼神，观察着自己公司的客户与哪些人聊得投机。除了乔峰类型的炒单客户，来大厦早餐的期货公司客户通常都是大户，多数属于专业投资者，其中不乏高手。从地下B3停车场上来的许总是某自营机构的头头，习惯在家用早餐的他同样也习惯到餐厅顺带2盒酸奶，顺便吹吹牛。

8:15，几趟接红马甲进场的交易所班车陆续赶到，餐厅顿时拥挤起来，相互打着招呼的同事、同行、客户们排着长长的队伍点单，而用餐区也早已是三五成群围坐。有人边吃边看着外盘收盘行情的短信，不时发出隔夜老外太鬼的感叹；有人顾不上吃，先指着《期货日报》点评实盘大赛榜单上选手的操作；也有人就隔夜外盘行情检讨着自己隔天操作的成败。乔峰的信息量很大，时而他也会发表自己的看法，但多数时候他更愿充当听众。尽管有人觉得从事高频交易的炒单手不需要了解基本面，但乔峰却坚定地认为这对他很重要。

8:30，气喘吁吁从地铁站跑着来的期货公司员工，下楼随便提上几个包子就赶紧上楼打卡。乔峰这才和一帮子大户、炒手同类们端着空盘子站起来，上楼作交易准备。

用完这份“早餐”，乔峰等人对早上各个品种盘子合理的开盘价已经大致有了一定判断，各自思量着开盘的操作策略。

中午，这里则是一派完全不同的景象。餐厅里往往都是坐满了互不熟悉的各色人等，找个空位置都难。每个人都只管自己吃着饭，喝着汤。早餐时的那种交流探讨氛围没有了，熟人们也大多简单打下招呼，作个问候。

如同同福客栈吸引人气的奥妙所在，想在期货市场成功，信息和交流必不可少。不管你是新手或老手，大户或散户，建立和拥有自己的信息交流圈子都是自己走向成功的重要因素之一。

如今，期货市场计算机技术和网络普及，期货公司很少还有大面积的交易大厅和大量客户聚集交易的场景，但显然QQ和MSN等网络通讯工具不能完全替代人们之间的信息传递和经验交流。

这便是期货大厦地下室餐厅早上的迷人之处。

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第一条 确实想交易。这是第一原则，具有一票否决权，如果你不“爱”这一行，请你走开。我估计这不仅仅是墨菲的观点，所有超级交易师都对交易爱得的疯狂，所有行业的所有的成功人士很少有不爱自己的职业的，成功绝非偶然。

第二条 I、WHY和HOW。I——我确实想交易，WHY——我为什么想交易？HOW——我打算怎样交易？这是三个问题而不是一个，一定想清楚了。再重复一次，为什么想交易？如果不能回答，请你走开。——没有提示。

第三条 你就是你。好了，以上两个问题没有让你走开，祝贺你，现在告诉你怎样交易。怎样进行交易？建立符合你的个==易。这不仅仅是墨菲的观点，范.凯谱同样特别强调交易策略务必与交易者的个性一致。在交易的所有因素中，你，第一。

第四条 你还是你。即使你有了一个完美无缺的完全合乎你的个==易系统和资金管理策略，事实上这是不可能的，你还是必须有所节制，你还是你。

第五条 海有岸，天有涯。确定一种方法，使用，无论什么。基本分析，技术分析，价值理论，增值理论，图表，指标，机械系统，智能系统，波浪，江恩，甘氏，你总要会一点。会一点很重要，因为它教授了原则，更重要的确定它的边界，你应当知道在什么情况下可是用什么情况下不可以用。

第六条 天分和汗水。现在，假设你“爱”交易，你拥有良好的交易动机，拥有合乎你的个性的系统的交易策略和资金管理，而且还知道节制，掌握了一门完整的分析技术，恭喜恭喜。不过，还是遗憾得告诉你，只有极少数人可以成为超级交易员，其他人只能依靠汗水成为净获利的交易者。成为超级交易员是需要天分的。爱迪生说1%的天份 99%的汗水=什么什么，好象很客气，让我们计算一下这1%的天份等于多少吧。巴菲特是当今无可非议的股王，自1965年算起他的年复利不过26%左右（起止时间不同有所差异），这在中国股市上根本不算什么，算什么的是他能够年复一年。柯迪.艾细高达，自七十年代广泛使用计算技术以来最杰出机械交易大师，18年间财富增加了1000倍，平均每年复利46%。他的这个成绩到了中国股市上也算不了什么，石开在1999年资金翻了几番？可是石开又风光了几年？！所以偶然的成功是机遇或者幸运，长期的成功才是天才。现在，你是否认为自己是天才？你的追求是否高于天才？

第七条 善战者，无智名，无勇功。孙子曰：“善战者，无智名，无勇功”。《孙子兵法》十三篇，没有一句比它更精髓。交易的程序越是不费力气，越是自然，成功的机会就越大。墨菲说：“完美的交易是不需要努力的。”深刻。我也理解不了，只能感觉。

第八条 管理，管理，管理。管理什么？资金！不管你为了什么而交易，总之少不了获利这个因素。资金是交易的起点和终点。有一些经验是可以借鉴的，

（1）在任何交易中的风险不要超过你的资金的1%~2%，强烈反对超过5%。墨菲谈的是期货，至于股市可以适当放宽一点，但是以我的观点，仍然强烈反对超过10%。我通常使用5%止损，通过组合分散风险。

（2）在交易前先决定退出点。

（3）预先设置一个数量（10%~20%），如果损失超过这个数量，退出市场分析原因，或者急剧降低操作规模。

（4）分阶段进出。

（5）正确比天才重要。天才可以低吸高抛，可以买底卖顶，俺不是，偶只求赢。

第九条 规矩，规则，规律。没有规矩不成方圆，这个道理洋人也懂，而且更讲究法的精神。什么是“法”？按照经典的西方政治学，法是人民与==达成的契约，美国宪法就是典型的案例。很遗憾，国人有相当一部分是不喜欢这些东西的，传统上我们重习惯重感情重脸面重盲从重感觉惟独不重契约。规矩、规则、规律，没有必要重复叙述它们的涵义和意义。墨菲说，你永远避免不了不好的交易习惯——你能做的最好的努力是让它们潜伏起来。我说，最好的努力是一开始就不要形成这些不好的习惯，在所有的不好的习惯中最坏的习惯是不尊重规则。

第十条 独立精神。你有独立精神么？最好是有。本杰明.格雷安教授（巴菲特的硕导）的市场先生清晰地说明了独立精神的可贵。以下几点是值得参考的：

（1）敢作敢当。敢作而不敢承担责任，不能称之为独立。

（2）敢于行动。你一个想法，你能在第一时间实现它么？今天最重要。

（3）敢于放弃。放弃也是美德。

（4）直面现实。不管它什么，直面，直视，然后才是具体问题具体分析。

（5）自我批评。自我检讨很容易，你我都写过，自我批评务必不能借口。

（6）敢于胜利。将收益扩大，顺风驰帆，赢要赢到底。

（7）敢于失败。败就败了，失败是其中的一部分。

（8）拒绝舒服。人性倾向与舒服，要想成功就不要做“舒服”的事情。

（9）拒绝希望，拒绝必须。股市有“是什么”“可能是什么”，没有“希望是什么”“必须是什么”。希望会把机会带走，必须赢只能输。

（10）敢于突破，固步自封最可怕。Gil Blake是一个共同基金管理人，令人不可思意地在长期内获利。事实上他是偶然进入交易生涯的。有一次他试图向他的朋友说明股价是随意的，当他意识到自己错了时他变成了一个交易者。

以上十条实际上可以分为两类，敢作敢当、敢于行动、直面现实、敢于胜利、拒绝舒服是主动的一面，敢于放弃、敢于失败、拒绝希望和必须、自我批评、敢于突破是另一面。

第十一条 生活。交易不是人生的全部，生活是多么美好。关于市场高手的规则有以上十条已经足够了，墨菲将“交易长易放眼量，生活中不止是交易”作为最后一章的最后一条是有深意的，如同古老的《易》最后一卦是“未济”。生活，它可以告诉你为什么要“确实想交易”或者“确实不想交易”。

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